LUSD币是以太坊链上去中心化借贷协议Liquity发行的超额抵押稳定币，目标价格锚定1美元，也是DeFi生态内少有的无治理、不可篡改的原生稳定资产。与USDT、USDC这类依靠线下法币储备背书的中心化稳定币不同，LUSD没有外部托管机构，全部流通代币都由ETH作为唯一抵押资产生成，用户无需经过信用审核，只要将ETH存入协议内名为Trove的借贷仓位，即可借出LUSD，并且借贷全程零利息。协议部署完成后智能合约不存在管理员密钥，也无法升级修改参数，从根源上消除了治理投票变更风险规则、人为干预抵押品类型的可能性，这一设计让LUSD在去中心化稳定币赛道走出了一条区别于DAI的路线。
LUSD维持美元锚定依靠稳定池、赎回机制、债务再分配以及恢复模式四重合约逻辑共同运转。用户开设Trove仓位借出LUSD，抵押率最低设置为110%，当ETH价格下行，仓位抵押比例跌破阈值时，系统会触发自动清算。存入LUSD到稳定池的用户，会优先承接被清算的债务，同时获得清算释放出来的ETH与LQTY激励奖励，以此吸收坏账、快速稳定系统债务。赎回机制是价格锚定最关键的一环，市场中任何持有者都能够按1美元价格，把LUSD兑换等值ETH，当币价低于锚价，套利者买入LUSD赎回ETH，就会带动价格回归1美元。而当全网整体抵押率低于150%，恢复模式自动启动，限制新增借贷，优先保障整个协议的安全底线。
LUSD主要覆盖去中心化借贷、流动性挖矿、交易结算三大方向。对于持币用户，将ETH锁仓铸造LUSD，可以在不卖出以太坊筹码的前提下释放流动资金，满足短期资金周转需求，又不用承担借贷利息，适合长期看好ETH、不想低价抛售资产的投资者。LUSD也常常作为交易对资产在各类去中心化交易所当中提供流动性，流动性提供者存入LUSD与其他代币组成交易池，赚取交易手续费收益。同时大量DeFi收益金库、借贷市场都开放了LUSD存款入口，用户可直接持有LUSD作为避险稳定资产，对冲加密市场当中主流币种剧烈波动带来的风险。
对比其他去中心化稳定币，LUSD的优势和短板同样鲜明。单一ETH抵押降低了外部资产带来的中心化风险，无治理架构减少了人为决策风险，110%的最低抵押率也让资金使用效率高于不少同类借贷产品。但也正因为抵押品只有ETH，当以太坊行情出现极端暴跌，整个系统就会面临更大的清算压力。对于普通参与者而言，使用LUSD不仅需要看懂抵押率、清算规则、赎回费率等合约逻辑，还需要留意稳定池收益会清算事件的发生而波动。作为以太坊原生去中心化稳定币，LUSD至今依旧是DeFi用户寻找抗审查稳定资产时，一个不可忽视的选择。
