USDY全称OndoUSDollarYield，是OndoFinance旗下OndoUSDYLLC发行的代币化票据，属于RWA赛道主流的生息型美元代币，不属于普通无收益稳定币，底层由短期美国国债与银行活期存款全额抵押支撑，能够自动为持有者产生链上收益。发行主体设立了破产隔离的特殊目的载体，所有储备资产由持牌信托机构独立托管，并且额外设置4%的超额抵押缓冲，用来对冲底层资产波动、托管以及运营过程中产生的各类风险，从结构上区别于市面上绝大多数纯链上发行的美元资产，具备传统金融产品的合规框架。
和USDT、USDC这类始终锚定1美元价格的稳定币有着本质区别，常规稳定币储备产生的利息全部归属发行方，持币用户无法获得任何额外回报，而USDY会把底层美债产生的收益全部传导给代币持有者，收益按照美国短期国债利率扣除少量管理费用计算，现阶段年化收益保持在合理区间，收益会每日自动结算，不需要用户进行质押、锁仓或者主动申领操作。项目一共推出两种形态，原生USDY不会改变钱包内代币数量，所有收益通过代币市价上涨来体现，另外还有rUSDY版本，价格恒定保持1美元，收益以增发代币的方式发放到用户钱包，两种资产可以自由互换，满足不同DeFi场景的使用需求。
在发行与准入规则上，USDY有着严格的地域限制，仅面向非美国地区的个人投资者与机构开放，美国以及英国本土用户无法完成KYC审核，也就不能直接参与铸造与赎回。想要获得USDY，合格用户必须在官方平台完成身份核验，通过银行电汇或者合规稳定币进行兑换，赎回流程同样需要走线下审核通道，一般2到3个工作日可以完成处理，并且设置了500美元的最低赎回额度，这也决定了它更适合中长期配置资金，而不适合高频短线交易。资产赎回时，发行方会按照当时的资产净值兑付美元，依托美债极高的流动性，兑付兑付风险处于较低水平。
目前USDY已经完成多条公链部署，先后上线以太坊、Arbitrum、Solana、Sui、Aptos等八条主流区块链网络，借助跨链协议实现资产在不同公链之间自由流转，完美兼容各大公链的借贷、流动性挖矿、质押等DeFi应用。持有者既可以单纯持有赚取国债基础收益，也能把USDY当作抵押品投入各类去中心化金融协议，在获得底层美债收益的同时，额外赚取DeFi生态的流动性奖励，形成双重收益结构，这也是它在RWA稳定币领域快速积累市值的重要原因，整体市值规模稳居代币化国债品类前列。
对于币圈投资者来说，USDY是低风险配置的重要选择，在加密市场整体波动较大的阶段，很多投资者会把部分仓位转换为这类挂钩美债的生息资产，规避行情下跌风险的同时还能获得持续复利。不过投资者也需要认清它的属性，它不是去中心化无许可代币，准入、铸造、赎回全部受到KYC规则约束，链上转账虽然自由，但源头铸造环节无法脱离合规审核，同时价格会随着美债收益率变化小幅波动，并不具备绝对固定的1美元平价，持有过程中需要接受价格的自然涨跌。
