比特币流通数量持续变少，核心由四大因素共同推动，分别是区块奖励减半放缓新增产出、大量私钥丢失造成永久死币、长期持有者持续锁仓，以及机构资金买入后长期沉淀筹码。很多人容易混淆理论总量和市场实际流通量，比特币代码规定总量上限为2100万枚，数字不会凭空消失，但能够正常交易、随时流转的可用比特币，正在长期收缩。
区块减半机制从源头降低新增比特币产出速度，是供给收紧的底层规则。比特币依靠挖矿产生新代币，协议设定每挖出21万个区块，矿工奖励自动减半，大约四年一轮周期。随着一次次减半，每天新增流入市场的比特币持续下降，新币增量无法填补市场消耗，长期改变供需基础。按照规则，产出速度持续递减，直到本世纪中叶，新增挖矿奖励将无限趋近于零，不再有大量新币流入流通市场。
私钥遗失与转账误操作，造成数百万枚比特币永久无法动用，构成不可逆的存量损耗。比特币资产控制权完全依托私钥，没有任何机构能够找回丢失密钥。早期很多矿工存储方式简陋，硬盘损毁、助记词遗失、持有人离世没有留下备份，都会让地址内比特币彻底封存。除此之外，用户误将资产转入无法提取的销毁地址，同样会造成代币永久沉淀，这些代币永久留在区块链上，却再也无法参与交易。
散户长期持仓与机构资金持续囤币，进一步压缩市场流动筹码。不少投资者秉持长期持有的思路，买入比特币后转入冷钱包长期存放，数年甚至十几年不发起转账。伴随现货ETF持续布局，大量比特币从交易所转出进入机构托管账户。这部分筹码以资产配置为目标，很少进入二级市场买卖，交易所内可供短期交易的比特币库存持续下行，直观体现流通盘缩减。
链上长期休眠地址，同样会影响市场对于可用比特币的判断。即便其中一部分代币未来可能转出，但在漫长的休眠周期里，相当于退出流通。多重因素叠加之下，比特币实际可交易数量长期下行，不断放大资产本身的稀缺属性，这也是不少交易者长期关注供给变化的重要原因。
