以太坊从pow转向pos，并不是把持有的eth兑换成另一种资产，而是更换了区块链底层的共识机制。2022年9月15日完成的the merge将原有以太坊主网执行层与信标链共识层合并，保留了原本的账户、合约、交易记录和资产余额，pow挖矿则正式退出主网。对普通用户而言，钱包里的eth不会自动变化，也不存在所谓eth1换成eth2的操作。
这场升级并非一次性从零切换，而是经过了较长时间的并行准备。2020年12月1日，信标链率先上线，独立运行PoS共识，但当时还不处理以太坊主网交易；主网继续依靠矿工和算力维护。到了合并阶段，信标链先完成Bellatrix升级，随后主网在累计总难度达到58750000000000000000000时触发Paris升级，执行层停止接受PoW区块，由信标链接管区块生产和最终确认。
PoW时代，矿工通过显卡、矿机持续计算哈希，竞争记账权，电力和硬件成本构成网络安全的一部分。PoS时代，验证者则通过质押ETH获得参与资格。运行一个完整验证者通常需要存入至少32 ETH，并同时运行执行客户端、共识客户端和验证者客户端。以太坊把时间划分为12秒一个时隙，每个时隙随机选出一名验证者提议区块，再由其他验证者进行证明；诚实参与可以获得奖励，双重投票、重复提议区块等恶意行为则可能触发罚没。
转向PoS后，最直观的变化是能源消耗大幅下降，官方估算降幅约为99.95%。发行机制也随之调整，PoW区块奖励不再存在，ETH新增发行主要来自共识层验证者奖励，同时网络手续费中的部分ETH会被销毁，因此在高活跃度环境下，供应量可能出现通缩。但需要The Merge本身不是扩容升级，并不会直接让Gas费大幅下降，也没有让主网交易速度发生明显跃升；它更像是为后续扩容路线搭建共识基础。
对市场参与者来说，PoW转PoS改变的是网络安全的成本结构，而不是ETH的使用方式。普通持币者无需迁移资产，应用、NFT和智能合约也继续运行在同一条以太坊主网上。2023年4月上海/Capella升级后，质押者才可以按协议规则提取部分奖励和退出资金，这也让质押流动性进一步改善。需要区分的是，能运行节点不等于必须质押32 ETH；用户可以选择独立质押、质押池或流动性质押，但不同方案对应的托管、智能合约和运营风险并不相同。
